![](https://n1s1.hsmedia.ru/a7/fb/5e/a7fb5ee7cd0d93c36c23caa881c72d41/656x438_1:5713_df15c6164f6430196121a6c963575874@1280x853_0xuYzDioj9_4373659810119795623.jpg.webp)
Центральный банк на ближайшем заседании совета директоров 26 июля повысит ключевую ставку. В этом уверены эксперты и наши собеседники. Вопрос только заключается в том, на сколько процентов. В этом тексте разбираемся, почему ЦБ впервые с декабря решится на такой шаг, почему, несмотря на большие ставки, не удается побороть инфляцию и главное — что нам всем с этого.
Рост потребительских цен остается высоким
В ЦБ еще в июне, когда сохранили ключевую ставку на уровне 16%, допускали, что на ближайшем заседании ее повысят. За это время ситуация заметно не улучшилась. Как отметили на прошлой неделе в Центробанке, рост потребительских цен остается высоким.
— В июне текущая инфляция с учетом сезонности немного снизилась, но осталась выше, чем в первом квартале. Годовая инфляция увеличилась до 8,6%. Рост цен на услуги туризма и транспорта замедлился после всплеска в мае, а овощи и фрукты, напротив, стали дорожать быстрее, — сказано в комментарии Центрального банка в комментарии «Динамика потребительских цен».
![](https://n1s1.hsmedia.ru/52/11/e7/5211e7b5c8a289ef130bcafbf6c588f3/656x438_1:5713_a0873bd502cebe93e42ce033f6986ccf@1620x1080_0xswYxxlR4_7980373264011813838.jpg.webp)
Там отмечают, что в целом инфляционное давление пока не демонстрирует устойчивого снижения. В ЦБ констатируют, что для этого необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более продолжительного времени, чем прогнозировалось в апреле. Тогда предполагалось, что при жесткой ДКП годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
В бюллетене «О чем говорят тренды» ЦБ констатирует, что продолжается ускоренный рост экономики.
— В мае-июне экономическая активность заметно выросла, при этом спрос продолжает увеличиваться темпами, превышающими текущие возможности экономики. Темпы роста потребительских цен также повысились, — отмечают там.
В документе также говорится, что потребление продолжило существенный рост, ускорилось кредитование.
— Такая динамика в экономике в сочетании с повышением роста цен как минимум указывает, что предложение товаров и услуг все еще отстает от совокупного спроса. Для возвращения к балансу требуется дополнительное охлаждение кредитной активности, — констатируют в ЦБ.
Что будет со ставкой? Ее, вероятно, повысят
В ближайшую пятницу совет директоров Центрального банка повысит ключевую ставку. Сейчас она равняется 16%. Этот показатель ЦБ не менял с декабря прошлого года. Теперь же пойдет на изменения. В этом уверены все опрошенные корреспондентом 72.RU эксперты. По их прогнозам, регулятор повысит ставку до 17–18%. Не исключают и более резкого увеличения — до 19–20%.
— Мы полагаем, что Банк России на ближайшем заседании будет рассматривать только повышение ключевой ставки и будет выбирать шаг. Основными вариантами, на наш взгляд, будут повышение ставки до 17 и 18%. Допускаем, что некоторые управляющие будут высказываться и за повышение до 19–20%. В базовом сценарии — субъективная вероятность 60% — мы ожидаем, что Банк России повысит ключевую ставку на 200 б. п., до 18%, — говорит Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка».
![](https://n1s1.hsmedia.ru/eb/c8/5f/ebc85fcc3f61a6c208899d00e7cea80f/656x438_1:5713_012aac3ee04806f89c4b06b8f52ba2c7@1280x853_0xYqyFbtP3_4571036159546520810.jpg.webp)
Там полагают, что годовая инфляция сейчас в июле проходит свой пик в районе 9,3%, а затем будет снижаться. В «Совкомбанке» прогнозируют на конец года замедление инфляции до 7%, при этом риски смещены в сторону более высоких значений.
— Надежда ЦБ и рынка на замедление инфляции сейчас во многом связана с тем, что отмена массовой льготной ипотеки с 1 июля поможет охладить кредитование и спрос. Также замедлить инфляцию поможет дополнительное ужесточение монетарной политики 26 июля, — отмечает Васильев.
Проинфляционными факторами остаются: острый дефицит кадров на рынке труда, быстрый рост зарплат, мягкая бюджетная политика, повышенные инфляционные ожидания, значительное число льготных программ кредитования.
![](https://n1s1.hsmedia.ru/2b/05/83/2b05834eb6553185a93e8f07ca7faba2/656x438_1:5713_c77fcaa1c6dc01607beea63526be0ebf@1280x853_0xaom33Rbn_0669762241538404821.jpg.webp)
По мнению Ильи Федорова, главного экономиста «БКС Мир инвестиций», любое решение ЦБ является рискованным в текущей ситуации. Сохранение ставки на прежнем уровне — недооценка достаточной жесткости ДКП, если инфляция продолжит расти майско-июньский рост цен окажется не всплеском, а повышательным трендом, или же замедление инфляции будет недостаточно быстрым осенью.
— Рост ставки до 18–20% или выше будет опасен передавливанием экономики на фоне все еще накатывающих эффектов от ужесточения денежно-кредитных условий и отмены льготного кредитования. Повышение ставки до 20% и выше будет оправданно, если рост номинальных заработных плат останется в диапазоне 15–20%. Такой рост зарплат будет стимулировать спрос на кредиты, замедление инфляции и инфляционных ожиданий будет длительным процессом и приведет к заякореванию инфляционных ожиданий на высоком уровне. В таком случае борьба ЦБ с инфляцией потребует более длительного периода высоких ставок, — рассуждает Федоров.
По его мнению, ставка 17% «станет соломоновым решением».
Также уверены, что ЦБ повысит ключевую ставку экономисты Николай Кульбака и Константин Селянин.
— Практически единодушное здесь мнение среди всех аналитиков, что повысят. Называется [ставка] 18% как наиболее вероятное. Некоторые говорят — 20%. Действительно ли сейчас в России достаточно повышать учетную ставку, ставку Центрального банка для того, чтобы сбить инфляцию? Мы видим, что это не помогает, — отмечает Селянин.
Почему не удается сдерживать инфляцию? Все дело в госрасходах и массовом кредитовании
Экономисты объясняют, что Центробанк не может бороться с растущей инфляцией из-за увеличения государственных расходов.
— Одновременно с этим идет увеличение денег в экономике, которые осуществляет Минфин через госрасходы. Центральный банк пытается замедлить влияние этого на экономику. Я думаю, что если бы не действия Центробанка, инфляция была бы намного больше, — высказывает свое мнение Кульбака.
![](https://n1s1.hsmedia.ru/8e/b1/f0/8eb1f0960d173d6fed4ed9c86d165543/656x438_1:5713_5ada5f60e3c01805549c0e3502f4b568@1280x853_0x7pMtVSJT_6452837215582592797.jpg.webp)
Селянин отмечает еще одну причину — массовое кредитование.
— Мы здесь тоже видим удивительную вещь, что, несмотря на уже крайне высокую степень закредитованности, кредитование бьет все рекорды. [В июне] 1,7 триллиона рублей выданных кредитов. Это тоже те деньги, которые вываливаются в покупку потребительских товаров в том числе. Если продолжать увеличивать госрасходы в той мере, как это происходит в 2023-м и в текущем году, и при этом еще и кредитование наращивать, то никаких иных последствий, помимо роста инфляции, получить невозможно. И ставка здесь не играет практически никакой сдерживающей роли, — объясняет экономист.
Что значит грядущее повышение ключевой ставки? Кредиты подорожают, а банковские вклады станут еще выгоднее
Михаил Васильев отмечает, что вслед за повышением ключевой ставки на сопоставимую величину, вероятно, возрастут ставки по депозитам, что еще больше увеличит привлекательность рублевых сбережений. В то же время, добавляет он, вырастут ставки по кредитам.
— В целом заемщикам стоит быть готовыми к тому, что деньги в экономике останутся дорогими ещё долго, а, вероятно, и ещё подорожают. Поэтому стоит тщательно планировать свои финансовые возможности, — советует Васильев.
Кульбака говорит, что повышение ключевой ставки означает подорожание кредитов и выгодность банковских вкладов. То же самое отмечает и Селянин, но он добавляет, что в таком случае замедлится предпринимательская активность.
— Банковский вклад становится супер- и супервыгодным. Никогда инфляция так не расходилась с ключевой ставкой. Обычно это одного порядка величины. Сейчас в 2,5 раза, в 3 практически будет. Это означает следующее. Те люди, у кого есть деньги, те же предприниматели, они не будут строить новых заводов, развивать новый бизнес. Учитывая российские риски — от санкционных до изъятия собственности — они будут тупо класть деньги в банк, получать свои 20% годовых и прекрасно существовать, получая — ну то есть опережая (вроде бы) — инфляцию втрое. Понятно, что это цифра лукавая по инфляции, но тем не менее, — рассуждает Константин Селянин.
Что дальше? Какой будет ключевая ставка к концу года?
В «Совкомбанке» не ожидают снижения ключевой ставки. Они не исключают, что к концу года регулятор ее повысит до 19–20%. В «БКС Мир инвестиций» от ЦБ в пятницу ждут сохранения жесткого сигнала и повышения прогноза по ставке и инфляции на конец 2024 года и весь 2025 год.
— Если Центральный банк продолжит, несмотря на то, что, очевидно, что это не помогает, тенденцию борьбы с инфляцией за счет повышения ставки, — то я не исключаю, что к концу года она будет и 20%, и 22%, — прогнозирует Селянин.
Ранее мы рассказывали, что в России с 1 января следующего года повысят налоги для граждан и бизнеса. Реформа НДФЛ коснется тех, чей годовой доход превышает 2,4 миллиона рублей. Еще недавно власти приняли поправки в Налоговый кодекс, которые предусматривают ежегодную индексацию акцизов на алкогольную продукцию на 4% в период с 2025 по 2027 год. Это означает, что стоимость алкоголя в России будет постепенно расти в течение следующих трех лет.
За новостями удобно следить в нашем Telegram-канале. Рассказываем там обо всём, что важного и интересного происходит в Тюмени и области. Подписавшись, вы сможете первыми узнавать эту информацию. Чтобы присоединиться, нажмите сюда.
Кстати, у нас есть еще и канал в Viber. Подписывайтесь на нас, нажав сюда.