Кредитование важнее инфляции

Банк России объявил, что совет директоров банка принял решение о снижении с 10 августа 2009 года ставки рефинансирования на 0,25 процентного пункта до 10,75% годовых. На аналогичном уровне 10,75% годовых ставка действовала в России в июне–июле 2008 года. Как сообщает департамент внешних и общественных связей ЦБ, принятое решение обусловлено совокупностью макроэкономических тенденций, которые позволили Банку России продолжить снижение процентных ставок по инструментам денежно-кредитной политики.

С апреля 2009 года ставка рефинансирования и ставки по операциям Банка России были снижены на два процентных пункта, что привело к аналогичному уменьшению стоимости краткосрочных заимствований на межбанковском рынке. Однако кредитная активность банков продолжает оставаться низкой, а процентные ставки для большинства конечных заемщиков – высокими, что сдерживает восстановление экономического роста. Вместе с тем на фоне постепенного ослабления рецессии в мировой экономике к середине года появились признаки замедления спада в реальном секторе российской экономики.

За семь месяцев текущего года темп инфляции составил 8,1%, что ниже соответствующего показателя 2008 года на 1,2 процентного пункта. Хотя в июле прирост потребительских цен был несколько выше, чем в соответствующем периоде предыдущего года, влияние факторов, связанных с ограничениями со стороны внутреннего спроса и сокращением рублевой денежной массы за последние 12 месяцев, на динамику инфляции является существенным. Поэтому Банк России исходит из сохранения тенденции к снижению показателей инфляции в ближайший период. Дальнейшие шаги Банка России по снижению процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей кредитной активности банковского сектора и состоянием финансовых рынков.

Таргетирование – установление целевых ориентиров денежной системы, регулирование прироста денежной массы, которых придерживаются в своей политике центральные банки.

«ЦБ РФ снизил ставку рефинансирования на 0,25% несмотря на высокую инфляцию в июле. Мы расцениваем этот шаг как подтверждение того, что поддержка кредитования является для правительства более приоритетной задачей, чем сдерживание инфляции. Снижение ставки окажет давление на курс рубля», – отмечается в аналитическом материале «Альфа-Банка».

«Июльская инфляция в 0,6% стала негативной новостью. Значительный рост цен в июле затрудняет таргетирование инфляции при одновременной поддержке банков. Данная цифра говорит о том, что дефляция в августе и сентябре маловероятна, и это означает, что дальнейшее снижение ставки было бы затруднительным. Курс рубля под угрозой. С начала августа корреляция рубля с бивалютной корзиной и рынком нефти нарушилась. С начала месяца российская валюта упала на 2–2,5% к корзине, а курс рубль–доллар остался практически неизменным, несмотря на обесценение доллара по отношению к большей части других валют. Рынок расценивает это как подготовку ЦБ к более резкому падению рубля в ближайшие месяцы», – считают аналитики банка.

Экспертов «Альфа-Банка», беспокоит курс рубля. «Мы придерживаемся нашей прежней точки зрения о том, что к концу года курс рубля может упасть до 35–38,4 рубля за доллар при цене на нефть 55 долларов за баррель и дефиците бюджета, эквивалентному 8–12% ВВП», – полагают они. Эксперты считают, что снижению кредитных ставок банками препятствуют высокие проценты по депозитам и риски по просроченной задолженности.