В ожидании девальвации

В понедельник, 19 января, Центробанк РФ продолжил шаги по плавной девальвации рубля, допустив четвертое подряд и шестое с начала года расширение коридора бивалютной корзины, в результате чего курс российской валюты ослаб до нового рекордно низкого значения. Курс рубля к доллару упал в начале торгов до 32,9 рубля, а к концу дня преодолел отметку в 33 рубля. Объем торгов долларом на ММВБ снова превысил десять миллиардов долларов, большую часть из этого объема продал Центробанк РФ.

Резкое сокращение резервов может привести к дальнейшей девальвации рубля. Причем, чем сильнее снизится стоимость нефти, тем сильнее будет девальвация рубля. Курс может снизиться до 35–38 рублей за доллар, отмечают в аналитической службе ООО «Унисон Капитал».

Чтобы снижение рубля прекратилось, необходимы продажи валюты банками и населением. В ближайшее время это маловероятно по нескольким причинам, отмечают эксперты инвестиционной компании «АТОН». Во-первых, сейчас у крупных участников валютного рынка – банков – хватает рублевой ликвидности. Во-вторых, все ждали достижения озвученного правительством уровня – 31,8–32 рубля за доллар. К тому же, поддержка рубля значительно сокращает накопленные золотовалютные резервы.

Кроме того, ослабление рубля относительно доллара будет подогреваться дальнейшим ослаблением евро относительно доллара в течение ближайших нескольких месяцев (в соответствии с политикой ЕЦБ), а также снижением цен на нефть на мировых биржах. Поэтому ослабление рубля, по ожиданиям экспертов «АТОНа», будет сильнее выражено по отношению к доллару.

Аналитики компании «Тройка Диалог» подготовили прогноз о влиянии девальвации на экономические процессы, происходящие в российских регионах.

Большую роль играют девальвационные ожидания. Большинство региональных бизнесменов ожидает, что курс рубля в номинальном выражении снизится на 20–30%, и что это произойдет в течение ближайших трех месяцев. Эти ожидания сильно влияют на работу компаний, стремящихся конвертировать все свободные денежные средства в иностранную валюту, даже если это плохо отразится на основном бизнесе.

Основная проблема – дебиторская задолженность. Компании минимизируют оборотный капитал, чтобы конвертировать рубли в доллары или евро, и не могут нормально осуществлять платежи. Следствие этого – серьезные проблемы с дебиторской задолженностью.

Компании вернутся к рублю. Основная часть фирм готова инвестировать в валютные инструменты лишь на срок от трех до шести месяцев. Это подкрепляет мнение экономистов «Тройки Диалог» о том, что население и бизнес вернутся к рублю, как только существенная девальвация наконец произойдет.

Банкам удается удержать средства на депозитах. В преддверии ослабления рубля граждане не стали изымать деньги из банковской системы – вместо этого они переводят средства с рублевых депозитов на депозиты в долларах и евро. В сентябре было несколько случаев массового снятия денег с банковских счетов, но это коснулось только ряда небольших банков и системного характера не имело.

Региональные компании приветствуют ослабление рубля. Лишь у немногих долг номинирован в долларах. В то же время небольшие экспортеры находятся на грани остановки производства из-за падения мировых цен. Возможности компаний корректировать расходы на персонал ограничены, так как ни региональные, ни федеральные власти не приветствуют увольнения. Соответственно, ослабление рубля – единственный способ сравнительно безболезненно снизить расходы.

Беседы с представителями региональных компаний подтверждают мнение специалистов «Тройки Диалог» о том, что ослабление рубля сейчас – главный фактор, который позволил бы экономике России адаптироваться к «внешнеторговому шоку». Аналитики полагают, что национальная экономика будет испытывать серьезные проблемы до тех пор, пока не наступит ожидаемая всеми девальвация.